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2.2 动力煤动力煤价格本周震荡回落,下周或将呈现震荡偏弱走势。动力煤现货市场坑口价稳中有涨,港口价格基本维持。陕西榆林煤矿复产审批进入加速期,复产速度超过预期,预计总产能达到4亿吨,导致市场动力煤供给较为宽松。考虑澳煤进口限制的影响,以及目前已经出现的煤种结构性问题,由于煤炭资源不同热值之间的高替代性使得结构性矛盾难以激化。同时动力煤主要下游电力企业需求进入淡季,叠加库存处于高位,且六大电厂日均煤耗处于下滑状态,高库存低需求在接下来的时间内有望持续。因此,动力煤价格短期还会受到高库存低需求的影响,在供给没有显著紧缩的情况下,动力煤价格短期难以走强,仍会呈现震荡偏弱走势。

我们还预期美联储也将继续把降息解释为“周期内调整”,或者“保险型降息”,而非放宽周期的开端。然而,他们也不会关闭再次降息的大门,我们预期10月份会再度降息25个基点,然后2020年会降息75个基点。我们对于10月份降息的预期是基于1998年类似的场景,当时美联储在随后的会议中持续放宽利率75个基点。另外,美联储援引的研究表明应该更快放宽,让利率接近零。

电厂方面,六大电厂上周动力煤库存为1545.60万吨,本周库存预计会有所增加。港口方面,上周动力煤秦皇岛库存为654.50万吨,本周预计会保持持平。数据来源:Wind,建信期货研究中心1.6六大电厂日均煤耗有所回升,水泥价格指数处于较高价位

3月15日起,50家市场日交易量较2月1日增长超过50%,3月30日起增长超过60%,4月下旬起增长超过70%。4月底以来,商超、餐饮等各类零售终端为“五一”假期密集备货,带动批发市场交易量继续回升。市场经销商户普遍反映,农产品流通网络运转已基本正常,目前交易量已恢复到去年同期的85%-90%,有的已恢复到去年同期水平。

削减股息,祈求降杠杆与南非米勒的并购,多少折射出这家百年巨型酒企的左右为难。不收购吧,面对同行竞争、利润率的节节败退,是无法逾越拥挤瓶颈的无奈。折腾吧,是再也不能“释放真我”的负债累累。所以,百威英博决定削减股息。该公司预计2018年每股派息1.80欧元,比上一年降了一半,预期每年可多出40亿美元偿还债务,以加快去杠杆的进程。然而,单是2018年上半年,净债务就较2017年末增加了44亿美元。降股息带来的资金增量实在是杯水车薪。

上周动力煤六大电厂日均煤耗为58.50元/万吨,本周预计六大电厂日均煤耗会有所回升。上周动力煤下游水泥价格指数为149.97元/万吨,预计本周水泥价格指数会有所上涨。数据来源:Wind,建信期货研究中心二、结论及建议后市焦炭、焦煤、动力煤或呈现震荡偏弱走势,投资者短期可以阶段性做空,同时把握动力煤套利机会

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